农业专栏

当前位置:666彩票 > 农业专栏 > 糖市利空消化迎来需求旺季糖价有望上涨,减产

糖市利空消化迎来需求旺季糖价有望上涨,减产

来源:http://www.mindspubLicidad.com 作者:666彩票 时间:2019-09-18 16:05

供需分析始终贯穿于周期品分析中,价格受供需短缺或过剩的影响非常显着。以5-6年为一周期的白糖产业具备显着的周期特征,供需缺口为正则价跌,供需缺口为负则价涨。

12月份,国内糖市随着陈糖库存消化、新糖上市量增加,新糖收榨资金偏紧问题在12月下半月基本得到缓解。另外,由于下游迎来阶段性需求旺季,市场关注焦点转移至新糖供需关系。市场利多因素逐渐体现,可关注郑糖做多机会。国际方面,巴西雷亚尔贬值趋势减缓、巴西生产乙醇比例可能提高以及印度新年度产量减少、印度政府可能用对蔗农直补代替出口补贴,对原糖市场形成一定支撑。 全球糖市形成支撑 巴西:巴西是全球最大的食糖生产国和出口国、第四大消费国。其中中南部地区糖产量占巴西全国糖产量9成。中南部地区的压榨期一般为5月~12月。 巴西中南部10月下半月甘蔗压榨量为3838万吨,此前的10月上半月数据为3613万吨,因糖厂的压榨速率在因降雨放缓后出现略微反弹。10月下半月,巴西中南部主产区的糖产量为217万吨,上半月为209万吨,下半月乙醇产量为18.4亿公升,高于上半月的16.8亿公升,压榨数据符合市场预期。10月底仅有15家糖厂完成2015/16榨季的运作,去年同期为47家。去年干旱降低了可压榨的甘蔗数量,今年大量甘蔗将令压榨持续到12月末。4~10月糖产量为2750万吨,较去年同期减少6.7%,乙醇产量增加1.8%至237亿公升。每吨甘蔗的可制糖量超过预期的138千克,达到140.8千克。10月下半月糖厂将42.2%的甘蔗用来榨糖,低于上半月的43.4%。 尽管巴西中南部糖厂在10月下半月压榨量略高于10月上半月,但市场对湿度过大将损害原糖产量的担忧作出反应:11月第一周的压榨量很糟,加工厂的压榨进度可能越来越落后。 印度:印度是全球第一大食糖消费国、第二大产糖国、第五大食糖出口国。11月18日,印度内阁经济事务委员会批准了2015/16榨季45卢比/吨的甘蔗直补。2015~16榨季的甘蔗价格为2300卢比/吨,政府将向蔗农提供45卢比/吨的直接补贴,以帮助糖厂降低投入成本。2015年初,印度的甘蔗欠款达到创纪录的2100亿卢比。甘蔗直接补贴将在本榨季取代糖厂的原糖出口补贴。WTO成员曾反对上榨季印度的食糖出口激励政策,迫使政府重新考虑出口补贴的方式是否恰当。 截至11月15日印度糖产量同比增加33%,达76.1万吨,上榨季同期为57.4万吨。其中马邦糖产量从上榨季的31万吨增至43.1万吨。最新的2015/16榨季产量预估为2700万吨,较7月预估的2800万吨下调100万吨,消费量为2300万吨,因此会继续出现过剩。2015年季风偏弱对各主产区的单产及含糖量都有不利影响,可能会在2016/17榨季体现。 此外,10月份印度共出口糖8万吨,而11月底前出口总量约为30万吨。由于产量下降、需求上升、印度糖厂拖欠蔗款增加以及农民改种其他作物等原因,2016年印度国内糖价预计会出现上涨。 中国供需缺口扩大糖价或上涨 2015年11月19日,广西物价局出台2015/16榨季普通糖料蔗收购首付价定为440元/吨,可根据市情,在440元/吨的基础上上下浮动10元/吨自主确定普通糖料蔗收购首付价。每吨普通糖料蔗收购价格440元与每吨一级白砂糖平均含税销售价格5800元挂钩联动,挂钩联动价系数维持6%。如普通糖料蔗收购价格在440元/吨基础上上下浮动,则按照上述二次结算水平实行挂钩联动。 继续实施糖料蔗优良品种加价政策,加大优良品种推广力度。对桂糖29号、桂糖31号、桂糖32号、桂糖35号、桂糖36号、桂糖37号、桂糖40号、桂糖42号、桂糖43号、桂糖44号、桂糖45号、桂辐98/296、桂柳1号、桂柳2号、桂柳05136、福农39号、粤糖93/159、粤糖00/236、粤糖60号等19个优良品种实行加价,加价水平为30元/吨。 考虑糖厂开榨较早的多以450元/吨支付甘蔗收购费用,估计2015/16榨季广西甘蔗制糖成本在5230元/吨附近。新榨季中国供需缺口扩大,国储糖成本较高,估计除非糖价上涨超过国家糖制定相关政策机构的预期,否则不会大量抛售。 进入12月份,由于陈糖库存逐步消化,下游迎来季节性需求旺季。从节奏上看,进口行业自律会议的召开,将为糖价上涨提供机会。

作者:格隆汇·长坡滚

自2003年以来,我国白糖已经历两个完整糖周期,分别是2003.7至2008.10、2008.10至2014.9,其中上行期均保持30个月以上,涨幅分别达165.2%、191.4%。目前,周期三正处于下行期,根据广西糖网数据,2019.4.1柳州白糖现货价为5250元/吨,相比于2016.12高点7020元/吨降幅为25.21%。根据历史周期规律,我们粗略估算,自2016.12达到高点以来,大约经历30个月本轮周期结束,随后开启新一轮周期。

春节以来,颓靡已久的猪价终于步入上行轨道,而“猪”也正式飞上了天,在别人还沉浸在猪肉狂欢中时,不管你是否完美赶上或者错过了猪周期行情,面对市场的热流涌动,都该重拾急流勇退的勇气,及时探索下一个新的方向!所以今天不说猪肉,说白糖!

根据美国农业部预测,2019年我国自产糖数量约为1080万吨,同比+4.85%;自2016年开始,我国自产糖产量已连续递增三年。根据以往规律,我国蔗糖产量呈现6年一个周期,该规律主要源于甘蔗宿根生长周期、种植效益、出糖率等方面。与蛛网模型类似,蔗糖生产遵循“涨价——增产——降价——减产——涨价”的量价关系规律。我们认为2019年是产量出现拐点的一年,2020-2021年蔗糖产量将处于减产周期,糖价开启上行趋势。

对白糖我们都不会陌生,正是家中必备的白砂糖。它的主要生产原料是甘蔗和甜菜,以甘蔗为主。而甘蔗原产于印度,是亚热带和热带农作物,最适合栽种在土壤肥沃、阳光充足、冬夏温差大的地方。

一、白糖消费短期内稳定,未来价格变化看供给

目前界甘蔗种植面积最大的国家,依次是巴西、印度、泰国、中国等,我国尤以广西为主,其白糖产量占到全国60%左右。甜菜目前约80%生产于欧洲国家。

自1960年以来,我国白糖消费量经历三个阶段。1960-1987年,我国人民生活水平处于逐步恢复阶段,白糖消费保持快速增长,年均复合增速达8.13%;1988-2008年,受经济快速发展、人口快速增长的推动,期间白糖增加523.8万吨,年均复合增速为3.3%;2009年至今,白糖消费增速平缓,年均复合增速约0.94%,近些年白糖消费量维持在1560-1580万吨之间,几乎没有增长。

图片 1

根据日韩经验,当人均GDP达到9000-11000美元以后,白糖消费量将出现拐点。基于国家统计局对各省GDP的统计数据,我们发现北京、天津、上海等8个省市人均GDP已达到11000美元以上,已越过白糖消费拐点;陕西、重庆、湖南、内蒙古4个省市正在经历拐点阶段,其余19个省市尚未经历白糖消费拐点,且人均GDP与9000美元差距较大。基于以上判断,我们认为短期内白糖消费量保持稳定,随着19个省市人均GDP的逐步上升,未来将呈现逐步增长态势。

图片 2

基于上述观点,我们认为我国白糖国内消费量短期内保持稳定,美国农业部预测2019年我国国内白糖消费量为1580万吨,同比增长0.64%。价格受供需两方面影响,在需求稳定的情况下,供给成为主导价格变化的因素。

白糖经过连续两年的下跌,目前国际白糖价格持续在低位徘徊,上下围绕12美分/磅。大部分糖厂已经在亏损,或在步向亏损的道路上。2019/2020白糖新榨季马上就要开始,新的一年里,白糖的行情也许会有一番波澜壮阔,值得潜伏和关注。

二、内糖或将进入减产周期,进口量趋于稳定

1

1、糖料蔗影响糖产量变化,种植收益下滑带动内糖进入减产周期

靠天吃饭的白糖业

我国糖产量受甘蔗播种面积、单产情况、出糖率等因素影响,其中糖产量与甘蔗播种面积变动方向基本一致,呈现6年一个周期。本质上来说,推动农户种植甘蔗的动力来源于种植收益,通过甘蔗本身收益情况以及竞争作物收益情况,可以预判未来甘蔗种植规模情况,进而判断糖产量与价格。

行业有老话:工业品看需求,农产品看供给。

甘蔗每亩净利润与糖产量呈反向关系、与糖价呈正向关系,而每亩净利润受甘蔗收购价与种植成本变化影响。我国广西实行蔗糖价格挂钩联动、二次结算管理办法,每年会根据国内糖价制定最新榨季的最低收购价,制糖企业以不低于上述最低收购价与农户交易;在榨季结束后,根据该榨季实际食糖销售均价,价高则将差价补贴给农户,价低则不再进行二次结算。2018/19榨季广西甘蔗收购价下调10元/吨至490元/吨,经历三年上调后开启下调趋势。2018年广西甘蔗种植成本为2362元/亩,其中人工成本占60%,按照每亩产出甘蔗5.5吨计算,2018年甘蔗每亩净利润约为388元,呈现下行趋势,对应白糖柳州现货价亦掉头向下。

白糖作为农产品,对供给端的变化自然十分敏感。恶劣的天气则会直接影响农作物的生长,进而影响白糖供给,可以说也是个看天吃饭的行业,甘蔗种植户一旦遭遇天灾人祸,就容易陷入绝境,产量下降是必然的!

从制糖企业的角度来看,按照甘蔗收购价490元/吨、平均出糖率12%、加工成本1300元/吨计算,我国白糖生产成本约为5382元/吨。2019年4月10日,柳州白糖现货价为5280元/吨,2018H2以来持续处于亏损当中,制糖企业压力较大,对糖料的支付意愿会呈下降趋势。基于此,政府对价格向下调整幅度将加大,对于甘蔗种植农户来说,利润下行或亏损是减少种植面积的主要原因。

而最容易造成这一可能的不外乎厄尔尼诺现象和拉尼娜现象带来的灾害影响。

2019 年 4 月 11 日广西壮族自治区发展和改革委员会发布《关于糖料蔗收购价格实行市场调节价问题的通知》,提到自2019/20榨季起,广西糖料蔗收购价格退出政府知道价格管理,实行市场调节价。由种植主体和制糖企业签订糖料蔗订单合同,明确糖料蔗收购价格、收购范围等,鼓励糖料蔗按质论价。我们认为在制糖企业持续亏损的背景下,糖料蔗价格市场定价后将加速下行,蔗农盈利空间持续被压缩,将利空甘蔗种植面积。

厄尔尼诺现象是因为从大西洋东岸刮来的东南季风减弱,造成大洋西岸东南亚和大洋洲干燥少雨,甚至出现旱灾。而大洋东岸,南美洲的巴西降水增多,甚至出现洪涝灾害。

此外,相对于甘蔗来说,其竞争作物的种植收益向好会利空甘蔗播种面积。根据布瑞克数据显示,2018年广西木薯、桉树作物种植收益近900元/亩、500元/亩,远高于甘蔗种植收益。基于上述客观数据,我们认为当前在相对收益差距较大的背景下,农户减少甘蔗种植面积成为趋势,进而推断2019/2020我国白糖进入减产周期。

而拉尼娜现象和厄尔尼诺现象相反,而且比正常情况要恶劣。沃克环流增强,东南信风强度比正常要强烈的多。造成大西洋东岸国家,比以往更加少雨干旱。而西岸国家,则是台风不断,暴雨连天,严重的洪涝灾害频发。

2、内糖受关税措施保障,进口量呈稳中下行趋势

而我国在大西洋西岸,厄尔尼诺时干旱,拉尼娜时洪涝、台风等。

2019年,美国农业部预计我国糖进口量为400万吨,占糖消费量的25%左右。我国食糖进口分为配额内与配额外,目前配额内进口配额为194.5万吨,其余均为配额外进口。2011-2016年我国糖进口量呈现快速增长趋势,由214.3万吨上升到611.6万吨,增长185.4%。进口量的快速增长,其价格优势对国内制糖行业造成较大的冲击。

马上就是4月份,全球新榨季也将正式从巴西开始!与此同时,不妨也看一下全球白糖榨季的时间表:

2014年商务部实行进口自动许可制度,加强企业自律;2017年国务院关税税则委员会决定对进口食糖产品实施保障措施,自2017年5月22日至2018年5月21日税率为45%,2018年5月22日至2019年5月21日税率为40%,2019年5月22日至2020年5月21日税率为35%。上述政策对糖进口量有显着约束作用,2017年糖进口量为460万吨,同比下降24.8%,之后呈现稳中下行趋势。

巴西榨季时间:每年4月开始到11月结束。印度榨季时间:每年11月到次年9月结束。

2018年9月开始,配额外进口糖估算价与柳糖现货价价差持续出现负值;对于2020年5月21日保障关税措施取消后,配额外进口糖成本约下降1000元/吨,而前述价差负值的持续可为税率取消提供一定安全边际。另外,考虑到行业自律因素以及国际糖价可能反转的预期,关税保护取消后的影响将得到部分对冲,我们认为2019/20榨季我国糖进口量依旧保持稳中下行趋势。

泰国榨季时间:每年11月份到次年1月份结束。中国榨季时间10月份到次年4月份结束。

三、受原油、气候、政策等影响,外糖产量趋势下行

美国榨季时间10月份到次年4月份结束。欧洲甜菜榨季时间:7月份到次年1月份。

1、巴西:食糖出口全球第一,糖醇比或维持低位

2

2018/19榨季全球糖产量与出口量分别为18588.6万吨、578.8万吨,巴西占比分别为16.46%、33.86%。巴西中南部为甘蔗主产区,其种植面积占比达90.23%。受2018年国际糖价低迷影响,巴西甘蔗种植面积或创近五年新低。2019.5.1巴西中南部甘蔗入榨量4542.9万吨,同比-24.5%,入榨量呈现大幅下行状态。

白糖的产业链及属性

甘蔗为制糖、制醇成本中的主体,对总成本变化具备显着影响。根据沐甜科技数据,2018年巴西甘蔗种植成本均值约为122雷亚尔/吨。制作每吨食糖、乙醇所需甘蔗分别为7.2吨、24.06吨,可得每吨所需甘蔗成本为192.82雷亚尔、2935.32雷亚尔。此外,加工成本亦是总成本的一部分,主要包括设备、人工、税费、物流等,合计制糖、制醇总成本为1274.9雷亚尔/吨、4193.3雷亚尔/吨。受益于甘蔗种植的高度机械化,巴西制糖成本具备显着优势。

先从产业链说起,白糖生产的上游是甘蔗和甜菜压榨,中游是压榨制糖厂,下游是食品饮料行业。

巴西甘蔗主要用于制做食糖与乙醇,两者比例关系直接影响到食糖产量,具体看两个方面,一是燃料乙醇与汽油的竞争力情况,二是燃料乙醇与原糖的价格比较。

图片 3

1)燃料乙醇与汽油比价低于0.7时,利好乙醇消费。巴西燃料乙醇与汽油是替代品关系,汽油作为原油的下游产品,受原油价格直接影响。对于“灵活燃料”汽车,其使用哪种燃料取决于汽油和乙醇的价格比,通常情况下,乙醇价格低于汽油价格的70%时有竞争优势。19.4圣保罗醇油比为0.68。从下游消费看,2019年1-4月,巴西乘用车销量合计68万辆,同比+8.59%,增长幅度依旧显着。基于乙醇对汽油的价格比较优势,以及下游消费量的快速增长,我们看好燃料乙醇在未来的增长潜力。

甘蔗作为白糖产业链上游并具有食用和工业用途的农作物,是典型的宿根植物,宿根可生长2-3年。2-3年宿根蔗面积占比在20-30%之间,1年宿根甘蔗面积占比大。甘蔗宿根性普遍较差也就导致了我国甘蔗种植成本偏高。

2)糖醇平衡价为14美分/磅,超出时例多糖产量。在2017/18榨季的完整数据基础上,我们推算出糖醇平衡价为14美分/磅。即当糖价高于14美分/磅时,蔗糖收益将高于乙醇,糖厂将提高制糖比。根据农业部数据,2018年1月17日以后,原糖国际现货价始终处于14美分/磅以下,2019.5.21最新价格为12.21美分/磅。我们认为当前原糖价格处于低位,对于新开榨季来说,不利于制糖比的提升,即制醇比例将依旧保持较高位;未来随着糖价的复苏,若其相对乙醇的价格优势可持续1个月以上,糖厂会大概率糖醇制作比例。从新一榨季的蔗糖产量数据来看,巴西中南部蔗糖产量同比-38.9%,呈现快速下行状态。我们认为2019/20榨季甘蔗制糖比将依旧处于低位,预计制糖比在36%-40%之间。

白糖和其他农产品不同,具有多重属性。

综合来看,考虑到糖醇比将维持低位、原糖价格走势与美元兑雷亚尔呈较显着反向关系、等因素,2019/20榨季巴西糖产量低位运行概率较大,糖价有望实现复苏。

白糖的农产品固有属性。糖的价格在自然周期的基础上变动,通过糖产量就能判断糖的自然周期。全球糖料以蔗糖、甜菜为主,甘蔗、甜菜的种植面积、单产水平、出糖率尤为重要。其中单产和出糖率还需要考虑种子、机械化程度和天气。甘蔗是宿根性植物,存在非常明显的周期性,国内主要以3年期宿根蔗为主,增减产周期一般也为三年。目前2018/2019年榨季正是中国增产周期第三年。

2、印度:气候成产量最大变数,库存压力寻求释放

白糖还会受石油价格影响,具有能源属性。石油价格上升,巴西就会提高制醇比,而减少压榨制白糖出口。同时白糖作为重要出口大宗商品,还会受到汇率影响,当美元升值,雷亚尔、卢比贬值,将有利于白糖出口,从而促进供给增加,间接对糖价施压。汇率和原油价格变动甚至会间接影响产糖大国的进出口政策和制糖比等,需要密切关注美元的高位拐点。

据USDA,2018/19榨季印度产量或达3307万吨,超越巴西成为全球最大食糖生产国。据ISMA,截至4月底,2018/19榨季印度糖产量3211.9万吨,同比增加93.6万吨。印度甘蔗种植主要集中于北方邦、马邦、卡纳塔卡邦,合计占比达73.67%。受制度影响,甘蔗FRP常年偏高,而糖价下滑,糖厂亏损,拖欠蔗农款项情况严重。据公开数据统计,2019H1糖厂拖欠款已达3030亿卢比。此外糖厂普遍推迟开榨,进一步激化糖厂与蔗农的矛盾,将不利于甘蔗种植稳定性。我们预计受两者难以调和之影响,利空未来甘蔗种植面积。

3

从影响因素角度看,我们认为气候与出口情况是影响印度食糖产量与库存量变化的关键。

白糖的产量周期

1)气候成印度糖产量最大变数。印度基础设施建设方面较为薄弱,其农业发展受气候状况影响较大。若遭遇极端天气,农产品产量将受到较为严重的打击。在甘蔗种植方面,我们认为主要关注厄尔尼诺现象发生情况以及季风降雨情况。

通过对1980-2019年我国40年榨季的白糖产量进行统计发现,我国白糖产量有明显的周期性分布规律。因为白糖的主要生产原料是甘蔗,而甘蔗是一种宿根性植物,栽种一次,好的生长情况下,可以持续生长3个榨季。所以理论上一个完整的白糖产量周期是5-6年。

弱厄尔尼诺现象进行中,建议持续关注。历史上较为典型的厄尔尼诺现象时间点为2009、2015年,对应等级为中等和超强。2009、2015年印度季风降雨量分别为728.78mm、765.8mm,为近十年的地位,且较正常降雨量低14-18%,造成印度干旱,甘蔗减产显着。从数据比对发现,厄尔尼诺强度达中等及其以上时,印度季风降雨量受到显着影响。根据国家气候中心数据,厄尔尼诺现象已于2018年10月开始,截至2019年5月,期间峰值强度为0.95℃,强度为弱。考虑到厄尔尼诺现象对季风降雨情况的影响,我们认为应紧密跟踪Nino指数,观察潜在变化趋势,及时调整未来预期。

研究显示,白糖增产年份数要明显大于减产年份数,多数情况是增产3年、减产2年。在我国实际种植甘蔗情况,和理论甘蔗周期符合性很强。统计表明,到目前为止,我国白糖周期规律明显。

季风雨降雨情况影响甘蔗产量与出糖率。甘蔗生长依赖水分支持,并在不同阶段需水量不同。而印度没有灌溉系统和措施,甘蔗种植完全依靠季候风带来的雨水。每年印度西南季风雨主要集中在6-9月,若此时西南季风偏强,带来强降雨可能造成洪涝,而当西南季风偏弱的时候,则带来干旱。2019年4月印度气象机构Skymet表示,受厄尔尼诺影响,印度今年6-9月季风期降雨预计将为正常值的93%,其中6月为77%, 7月为91%, 8月为102%,9月为99%。根据历史数据测算,我们认为当季风期降雨为正常值的90%以下时,甘蔗产量、出糖率、糖产量将呈现显着下降趋势,或可达-20%至-45%;反之维持正常波动状态。

然而,从巴西(全球最大的白糖生产国)白糖从2000到2019年的产量统计发现,巴西白糖产量也存在类似周期性特点,但是时间规律不明显。

2)出口释放印度食糖高库存压力。印度食糖出口受汇率、成本、政策等多方面影响。当前,汇率与政策均利好食糖出口,但印度食糖成本制约出口量的提升。

图片 4

2017/18榨季印度食糖库存量为1421.4万吨,处历史最高位;根据USDA预测,2018/19榨季印度食糖库存将高达1758.4万吨,同比+23.7%。因此,印度食糖出口压力较大。自2018年以来,印度频繁出台食糖出口政策,通过补贴、免税等方式给予糖厂优惠,以期刺激食糖出口。2018/19榨季印度计划出口500万吨食糖,截至19年5月下旬,印度已签署310万吨食糖出口合同。

图片 5

2018/19榨季甘蔗收购价为2750卢比/吨,按照出糖率12%、其他成本30%、出口补贴7.2美分/磅计算,印度食糖出口成本为14.25美分/磅。2019年6月27日,原糖国际现货价为12.53美分/磅。印度食糖出口将面临亏损约1.72美分/磅,而内销收益为-1.08美分/磅,相比之下,出口亏损更多,糖厂出口意愿不大。

同样的,印度(全球白糖第二大主产国)的白糖产量也呈现周期性,但是周期的时间循环不稳定,规律不明显,因此可以判断人为因素也可以变周期的时间,调整增减产的时长。

按照当前收益计算,出口平价为13.17美分/磅,也就是说国际现货价达到出口平价时,印度糖厂才会有动力进行食糖出口。另外,如果印度减少补贴金额或者提高国内最低糖售价,出口平价将上升。综合来看,当前国际糖价以及印度补贴幅度,都不构成较大的出口意愿,500万吨出口计划或难以完成。

图片 6

四、内外糖均指向减产趋势,全球糖价复苏指日可待

图片 7

从全球供需状态来看,2018、2019E全球食糖库销比为29.91%、29.1%,处历史高位。随着全球进入减产趋势,USDA预计2019/20榨季库销比降为26.97%,供给压力减小,利好糖价复苏。

过去几十年,中国种植甘蔗的主要是农户栽种。个体农户栽种面积大,机械化面积小,企业化种植面积小。没有形成集约化生产,造成白糖生产成本较高,平均高于印度、泰国成本2000元/吨。这可能也是造成我国目前甘蔗周期性明显的原因。

我国糖价主趋势跟随外糖价格变化,国内政策、产量、收放储等因素对短期波动有影响。根据巴西、印度、泰国的产量分析,我们认为全球糖产量将进入减产周期,未来糖价将开启上行趋势。国内甘蔗收购政策变化、进口关税影响都趋于利空糖产量,因此我们认为2019/20榨季将开启糖产量下行趋势,糖价将迎来新一轮上涨周期。

2015-2020年糖料蔗主产区发展规划中指出广西糖业正式纳入国家战略、国家行动方案。在未来几年内,广西主产区,将建成1150万亩甘蔗保护区,实现机械化,提高科研实力,未来几年逐步实现甘蔗机械化、高科技化,建立国际甘蔗博览会和国家级白糖产区。力争2020年,甘蔗生产机械化80%以上,产糖集中度达50%以上。

图文来源网络 如有侵权 请联系删除

我们可以看到顶层设计对广西糖业的重视,未来广西白糖将有望实现逆糖周期的可能,以往的产量周期规律将不再明显。打破陈旧局面,未来更加值得期待!

4

白糖的供需格局

巴西是全球最大的白糖生产国家,也是白糖出口第一大国,2018年产量被印度超过。巴西主要用甘蔗压榨生产白糖,主要甘蔗生产地区位于巴西的中南部,产糖量占巴西90%。

2018/2019榨季,巴西的甘蔗产量下降,导致全球糖供应糖价格持续低位,而石油价格前期高涨,使更多的甘蔗被用于乙醇生产。出口市场份额也在下降,库存和消费相对变化不大。随着去年10月以来美原油价格持续走低,甘蔗制乙醇利润率下降,国内乙醇价格将面临替代冲击,2019/2020榨季维持高制醇比难度偏大。

图片 8

图片 9

可以说印度目前是全球糖价不稳定的最大因素,受中央计划经济影响很大印度白糖价格由政府制定,不确定性强。加上选举等因素,一般官员为了讨好农民,会提高白糖收购价格。甘蔗种植户是印度大选的投票主力,因此印度蔗价的制定夹杂着浓厚的政治色彩。

自09/10榨季以来,无论糖价涨跌,印度甘蔗价只升不降,农民种植收益不断企高。正因此,糖价下跌无法传导至种植端,除非恶劣天气影响,否则印度甘蔗种植面积很难出现萎缩,这也使国际白糖熊市更加漫长。目前印度白糖目前仍处在增产周期,预计2018/2019年印度的产量将增加180万吨,达到的3590万吨,这是15年来首次超过巴西的白糖产量。

2019年5月前印度将迎来大选,印度最近又颁布一项政府法令,将精炼糖出厂最低价自29卢比/千克上调至31卢比/千克,帮助提高本国的零售价,以帮助亏损的糖厂还清拖欠甘蔗种植户的货款。一方面,国际价格低于印度价格,出口没有吸引力,将间接导致印度出口减少;另一方面,这将继续鼓励提高本国的产量。

过去的两个榨季已经使印度白糖成功跃升为世界白糖老大哥,但是需求一旦失衡,大量的白糖必然会影响印度全国经济。

图片 10

欧盟各国主要是甜菜产糖,目前不是影响全球糖价的主要力量。目前也属于小幅减产,预计欧盟的产量将下降140万吨,至1950万吨。由于供应减少,预计出口将减少60万吨至300万吨。由于进口和消费保持不变,库存将收紧。

图片 11

我国目前属于增产周期的第三年,今年预计白糖产量1080万吨。日前广西最大制糖企业南宁糖业的经理接受记者采访曾说,该企业现在每压榨一吨白糖成本是5600元,竟然高于目前现货价格5200元/吨,目前仍在亏损经营。

图片 12

我国白糖产量基本平均产量在1000万吨,而需求平均1500万吨,供需缺口约500万吨,依赖于进口补充。白糖价格受国际糖价影响较大,长时间全球白糖供给大于需求,白糖价格持续走低。我国白糖生产成本一直高企,相对于巴西、印度等国没有优势。

图片 13

目前国内大量糖厂有银行贷款、债券到期需要还款,亏损运营,使不少糖厂推迟了压榨,如今恢复压榨也是勉强支撑,预计短期糖价仍将以底部盘整为主!目前世界白糖供给缺口不大,糖价不确定因素较多。

5

减产预期升温,白糖会是下一个“猪周期”吗?

根据USDA美国农业部数据,2018/2019年,全球白糖产量1.86亿吨,全球需求1.77亿吨,库存5285万吨,总体供大于求。根据全球ISO报告,18/19 榨季全球食糖产量下降,全球食糖供应过剩64万吨,低于预期217万吨。由于国际糖价长期生产者成本维持在低位水平,ISO 预计19/20 榨季全球食糖供给将由过剩转为短缺,说明全球糖市过剩预期减弱,基本面逐步好转。

图片 14

2019/2020新榨季,预计白糖会进入减产周期,全球目前已经有巴西、泰国、欧洲开始减产。除去印度增产,预计新榨季全球糖价将进入全面上涨期,时点预计出现在今年下半年。

全球多家机构已表示,预计今年6月份后,糖价将全面进入上升周期。熊牛交替之年,注定也是白糖不平凡的一年。随着减产预期的升温,巴西步入开榨期,重点关注可能出现的厄尔尼诺或拉尼娜天气情况、各主要产糖国进出口、国家补贴和生产政策以及各国汇率和石油价格变化。

站在风口上,猪都能飞上天。周金涛说过人生就是一场康波,风水轮流转,此刻潜伏和关注,也许下一个“白糖周期”就在不远的地方呢?

本文由666彩票发布于农业专栏,转载请注明出处:糖市利空消化迎来需求旺季糖价有望上涨,减产

关键词: